“钟生🉢🉁，👂🆃🌶我觉得他们的债券有很大的风险，即便我们最终能够谈拢🏌😭🄩，恐怕在目前的状况下这部分债券还是有一定的违约风险。”
说🟖🝊话的人叫张华，四十五岁，一个处于年富力强年龄段的中年人🄗♔。但是两鬓已经斑白，看上去有点苍老，额头上已经有道道皱纹。不过在他那副金丝边眼镜的背后，一双浑浊的眼睛当中却时不时地冒露出精光🍐，很显然这不是一个普通的角色。
事实上张华自从🟑🜙🂡工作开始，就浸淫在债券市场，尤其是房屋抵押贷款以及其衍生品。原本在美国一家大型对冲基金供职的他是在去年被钟石请回来做债券方面的投资总监，年薪达到200万美元，另外还有一定额度的分红。当然，他自身的价值远远不止这些。
谈判的休息时间。钟石将张华叫到茶水💡📕间🅪。仔细地询问了一番谈判的进度之后，开始认真地🙙和对方讨论起来。
对于张华👂🆃🌶的判断，钟石故作沉吟了片刻，这才皱着眉头问道：“按照你的判断。这批债券以后会有盈利的可能吗？”
听到钟石的话。张华心中咯噔一声。他自然是🖪🕚听出来钟石的言外之意，自己的老板对这桩生意并不是怎么看好，不过已经事先做了那么多的工作。他也不好全盘否定掉，当下硬着头皮说道：“目前来说，盈利的可能性不大。不过这个市场是动态🝿的，如果真的出现他们所说的那个情况，这批债券不仅不会在流动性上有问题，而且说不定还真的能够赚上一笔。”
“如果美国次级房屋抵押贷款市场持续恶化，即便是像他🁺🔻们所说的，联储向市场施放流动性，但🍦仍然不能够阻止这个市场的恶化，那么这批衍生品的价值就要大大地打上折扣，这个情况你有考虑过吗？”🞠🕧
钟石的眉头皱得更🄭🀳紧了，因为张华算是他在债券市场上的头马，但即便是他，也没有充分地意识到即将来临的次🖇🐤级房屋抵押贷款债券市场所能够带来的巨大震动，🈞⛅就更别说其他人了。
听到钟石的话，张华的脸上明显地流露💡📕出吃惊的表情，他压根就没有想过这个可能性，因为干预市场的可是美联储啊，美联储是个什么角色？他非常清楚，在欧洲货币没有实现彻底的一体化之前，美联储可以说是世界的中央银行也不为过，虽然这几年由于欧元的流通，使得美元的支配性地位受到挑战，美联储的作用和功能也在某种程度上受到了一定的削弱，但至少在美国境内，美联储在经济活动当中还是依然能够“呼风唤雨”，有着无🌏以伦比的巨大影响力。
联储干预都不能解决，这得是多大的问题啊！一时间🚔📄，张华陷入到了深深的沉思当中。
钟🟖🝊石也不逼迫他，知道他现在需要时间来思考，事实上如果不是知道华尔街的巨头们是怎样地深陷到次级贷款房屋抵押债券市场和信用违约掉期市场上🗇🙢，钟石也绝不会想到，美联储的干预不会平缓一个市场的情绪。
事实上，除了c🟑🜙🂡do市场之外，cds（信用违约掉期）市场的危机还没有凸显出来，cds的市场规模足足是房屋抵押贷款债券市场的50倍大。凡是能够进行信用担保的证券，在cds市场💃都能够找到相对应的衍生品，而华尔街这些年不遗余力地开发新产品，甚至连二氧化碳、钻石等这样的东西都能够研发出金融产品，cds市场自然能够对以这些东西作为标的的金融产品进行信用违约的掉期处🅥🈨🀷理，足以可见这个市场涵括的范围和规模了。
而这一切的功劳自然归结在钟☙⛠石的那篇论文上。
张华的思维误区在于，并没有将这两者联系在一起，事实上即便是房屋抵押🟕🝄🈧贷款债券市场崩溃，也只是个万亿美元市场的崩🙴🎣💹溃罢了。而cds市场如果发动动乱，则是整个金融体系都可🗤🝩能跟着颤抖。
“可是……”沉默了良久，张华最终还是没有想明白，虽然已经摸清了老板的意图，但他🗬🞬🗋还是打算试一试，毕竟多年的专业素养不容许他就这么轻易地低头认输，“可是包括日本政府养老基金，新加🞛坡淡马锡基金和沙特🛥石油基金在内的众多财团，都表示了对这部分债券的兴趣。”
除了日本政府养老基金外，其他提到的两个财团均是主权基金，他🏌😭🄩们所运营的是一个国家的外汇储备，自然挑选的人才都是最顶尖的，即便是放到华尔街都丝毫不逊色。而这些人都表示了对斯坦利公司这部分债🂈🌰🂫券的青睐，那会不会是老板自己考虑得不够周详？
虽然钟石👂🆃🌶已经变成了传奇人物，但张华加入天域基金时间并不久，还不能够充分地领略到这种“传奇”，所以他🖇🐤心中暗暗想到，毕竟术业有专攻，可能自己的📇😫🄖这位老板真的不太懂美国房屋抵押贷款市场呢？